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总理报告及住建部新规加持的房地产下游细分板块 空间超1.5万亿 竣工面积拐点已至 内外资龙头开始抢单;C919、奔月计划和歼20“排队下单” 这个金属品种供不应求 两家龙头躺赢高利润或竞相扩产【3月6日必看研报】

发布时间:2019-03-06 08:00    来源媒体:和讯

摘要:【必看研报】是和讯《研报精选》专栏的子栏目,由资深股票编辑遴选百家券商的研究报告、分析师观点和电话会议纪要,挖掘题材预期差和行业拐点,呈现及时有效的市场机会。《研报精选》目前处于限时免费阶段,登录“和讯财经”APP关注《研报精选》专栏的用户,未来将获得订阅购买优惠。

正文:

1、政府工作报告+住建部新规双加持,这一房地产下游细分市场空间超1.5万亿,竣工面积拐点已至,内外资龙头已开始抢单。

发生了什么?

“旧楼加装电梯”写入2019年政府工作报告。十三届全国人大二次会议3月5日上午9时在人民大会堂开幕,听取国务院总理李克强关于政府工作的报告。报告明确指出,城镇老旧小区量大面广,要大力进行改造提升,更新水电路气等配套设施,支持加装电梯。

此前,住房和城乡建设部发布《住宅项目规范》(征求意见稿),规定四层及四层以上住宅建筑,或住户入口层楼面距室外设计地面的高度超过9m的新建住宅建筑应设电梯。

投资逻辑是什么?

一方面,旧楼加梯市场有望成为电梯行业新的增长点。东吴证券(601555)研报测算,假设1980-2000年我国销售的商品房为80平方每套,且以六层为主,每层三户,那么每 18 套商品房需要一部电梯,可得旧楼加装电梯的缺口达389万台,若每台加装电梯的成本为45万,那么旧楼加装电梯市场空间超1.5万亿。

总理报告及住建部新规加持的房地产下游细分板块 空间超1.5万亿 竣工面积拐点已至 内外资龙头开始抢单;C919、奔月计划和歼20“排队下单” 这个金属品种供不应求 两家龙头躺赢高利润或竞相扩产【3月6日必看研报】

另一方面,东吴证券研报认为,从 2017 年下半年以来,我国房屋新开工面积增速持续提升,但竣工面积增速持续低位,产生分化,主要系在这一轮限制性政策中,房地产企业的经营策略向快开工、快开盘快回款、慢施工的高周转模式调整。而电梯需求跟房地产竣工面积具有明显的相关性,竣工面积下滑带来电梯需求下降,导致行业在 2018 年进入下行周期。

2018年12月的竣工面积增速就有所回升,出现拐点。东吴证券预计2019年竣工面积增速有望进一步回升,从而拉动电梯需求增长。2019 年电梯配置密度在9.5台/万平方米左右。若用2018 年新开工面积的 55%来预测2019年竣工面积,则2019年房屋竣工面积在115138万平方米左右,对应2019年的电梯需求超100万台。

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重点关注什么?

东吴证券推荐 1、【上海机电(600835)】经营稳健的外资电梯龙头,在手现金充裕;2、【康力电梯(002367)】内资品牌龙头,看好经营质量改善带来业绩弹性。

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2、C919、嫦娥奔月计划和歼20“排队下单”,有色板块这个金属品种持续供不应求,高位价格仍有上涨空间,两家躺赢高利润的龙头19年或竞相扩产。

发生了什么?

光大证券(601788)研报指出,基于新兴需求和传统需求的旺盛,有色板块的钛进入新一轮繁荣期。光大证券研报指出,得益于我国海洋油气开采、海水淡化崛起,海洋工程增长迅速,预计 2020 年钛材总消费量为 8.21 万吨,三年(2018~2020)复合增长率 14.19%,钛材进入繁荣期。

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供给方面,环保趋严趋势不减,四氯化钛、海绵钛价格有望维持高位。尤其要注意,按照每吨钛材消费 1.7 吨海绵钛计算,海绵钛需求量为 13.9 万吨,供不应求格局明显,海绵钛价格仍有上涨空间。

投资逻辑是什么?

军用方面:根据中航工业北京航空材料研究院,我国机体结构、发动机等方面,钛合金用量不断提升,新型歼击机歼 31 的钛合金用量与美国先进战斗机 F35 钛合金用量相当;大型军用运输机“运 20”钛合金用量为 10%,与美国先进的 C-17 运输机钛合金用量(10.3%)相当。

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从结构上看,老型号战机仍然占据相当重的比重。以歼击机为例,我国二代歼击机在役 484 架,占 45.65%;三代歼击机在役 582 架,占 52.16%,合计占比超过 95%,军机升级换代需求明显。随着我国新型军机歼 20、运 20 等的列装,以及涡扇 15、涡扇 20 等国产发动机取得重大突破,我国军用飞机将进入快速发展期,军机用钛总量有望显著提升。

民用方面:民用飞机 2020 年将用钛量为 576.00 吨,共计 11478.40 吨。长期,随着 C919 适航证的获得,民用飞机有望超过军用飞机,成为航空用钛新亮点;2025 年,民用飞机用钛量有望达 8380 吨。

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海洋工程方面:预计 2020 年我国海上油气开采设备用钛量为 1500 吨,海水淡化用钛量约为 2707 吨,船舶用钛增 945 吨,深海空间站用钛量 500 吨,2020 年用钛量可达 5652 吨,三年复合增长率 7.13%。

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航天工程(603698)方面:2018 年是中国航天的超级年。随着北斗卫星导航系统全球组网密集进行、

“嫦娥奔月”任务继续推进,航天发射次数突破记录,截至 2018 年 12 月 8日,我国航天发射次数达到 62 次。同时商业航天异军突起。预计 2018 年-2020 年航天用钛仍旧有望保持高速增长。

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重点关注什么?

光大证券研报指出,根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会发布的《“十三五”期间钛行业发展的主要目标》,至 2020 年我国海绵钛产量控制在 12 万吨左右。下游钛材需求持续放量,2020 年预计为 8.2 万吨,折合海绵钛需求量为 13.9 万吨。海绵钛呈现供不应求格局,叠加四氯化钛、镁锭等原材料上涨,海绵钛价格或将继续上涨,利好纵向一体化和高端钛材生产企业。

光大证券研报建议,公司方面重点关注:

宝钛股份(600456):我国目前唯一一家具有铸—锻—钛材加工完整产业链的企业。2018 年,公司海绵钛产能 1 万吨/年,钛锭产能 3 万吨/年,钛材产能 2 万吨/年。2018 年~2020 年净利预计为 1.7、2.3、3.5 亿元,对应 eps 分别为 0.39、0.53、0.81 元,2017~2020 三年复合增速为 152%。基于军工钛材复苏以及 C919 投产带来的航空钛材需求扩容,维持“买入”评级。

西部材料(002149):产品主要用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业以及国家大型项目。截至 2018 年三季度,公司实现主营业务收入 11.61 亿元,同比增长 15.29%;归母净利润 0.37 亿元,同比增长 2.78%。预计 2018~2020 EPS 分别为 0.24/0.28/0.34 元。可比公司平均 PE 为 31,给予 2019 年 31 倍 PE 估值,对应目标价格 8.68 元,首次给予“买入”评级。

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(责任编辑:李兴旺 HF015)

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