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机械设备行业周报:需求景气度延续,寻找结构性机会

发布时间:2017-05-14    研究机构:广发证券

经济和政策观察:根据国家统计局最新数据,截止4月末广义货币(M2)余额159.63万亿元,同比增长10.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.3个百分点。其中非金融企业及机关团体中长期贷款增加5226亿元。周五央行开展4590亿元MLF操作,包括6个月和一年期,中标利率不变,分别为3.05%、3.2%。

市场表现分析:上周市场延续分化调整,机械板块跌幅居前,沪深300指数上涨0.08%,创业板指下跌2.40%,机械设备板块下跌3.59%。

机械动态变化:根据小松公司最新数据,4月份挖掘机平均开工小时数为154.4小时,同比增长13.61%,环比增长5.61%。4月开机小时数在3月基础上继续提升,并且有增速扩大的趋势,是自2014年以来,除2014年5月的最高水平(2014年5月开机小时数159小时)。历史来看,3-5月份属于每年开工的旺季,2011年3-5月的平均水平达到200小时,2016年3-5月平均水平是135小时(最低点仅为127小时),当前2017年3-4月开机小时数平均值为150.3小时,整体开机率保持良好水平,显示了下游工程量维持较为旺盛的状态。4月挖掘机销量14,397台,同比增长101.1%,其中大挖同比增速168.6%,连续4个月同比增速超过100%,显示矿山基建需求仍然保持良好态势。

机械行业观点与组合:总体而言,机械产品需求延续好转势头,上市公司经历前期历史包袱削减(体现为2016年4季度单季度超过200亿元的资产减值),业绩改善开始体现。同时需求和业绩增长也迎来分化,优秀的龙头公司开始通过市占率的扩张带来了业绩的大幅度提升。基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为“买入”,建议积极关注行业需求的韧性、结构的变迁,重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。近期推荐组合为:三一重工、中集集团、上海机电(600835)、龙马环卫、浙江鼎力、陕鼓动力、中金环境、恒立液压、弘亚数控、豪迈科技。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。

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