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机械设备行业:混改下一步目标明确,关注油气产业链、重装国改主题投资机会

发布时间:2017-06-05    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:6月2日,国资委召开国企改革吹风会,关于重组,国资委副秘书长彭华岗表示:“下一步,国资委将继续推进中央企业集团层面重组,目前重点是推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。”

国改重点明确,重型装备龙头有望受益。下一步,国资委将进一步加强顶层设计、加大推进力度。一是继续推进中央企业集团层面重组,深化中央企业兼并重组试点,加强重组后的整合效果评估。稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组,探索海外资产整合。二是推动中央企业以优势龙头企业和上市公司为平台,加强企业间相同业务板块的资源整合。三是发挥中国国有企业结构调整基金、中国国有资本风险投资基金的引导带动作用,引导国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业、关键领域和战略性新兴产业集中。

混改新特点:速度加快、层级提升、领域拓展、机制转变。截至2016年底,中央企业集团及下属企业混合所有制企业(含参股)占比达68.9%,上市公司的资产、营业收入和利润总额在中央企业“总盘子”中的占比分别达61.3%、62.8%和76.2%。省级国资委所出资企业及各级子企业(合并报表范围内)混合所有制企业占比达47%。在改革速度上,统计显示,2016年新增混合所有制改革项目数同比增长45.6%。截至2017年3月底,省级国资委监管各级企业中混合所有制企业数量较2016年底增长3%。层级方面,央企二级子企业混合所有制企业户数占比达到了22.5%。截至2017年3月底,126家省级国资委监管的一级企业集团层面完成了混合所有制改革。此外,混改的领域也进一步拓展,在石油、天然气、电力、铁路、民航、电信、军工等行业和领域,已选择了19家企业开展重点领域混合所有制改革试点,实现了向社会资本放开竞争性业务。

紧跟油气行业体制改革,混改第三批试点方案临近。发改委在4月13日宣布,第三批试点的遴选工作已经着手启动,要在明确了油气行业体制改革后再行混改。5月21日,《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》正式发布。发改委于5月24日发文称,第三批试点企业将进一步扩大范围,将在选择中央企业的同时,扩围至地方国企。

油气行业有望集中受益于国改加速。当前油气行业最主要矛盾在于行业集中度高,垄断现象突出,油气行业改革一方面是体制上放开市场准入制度,进而引进社会资本打破行业垄断,实现资源的有效配置,建立市场化的价格体系;另一方面是对行业内的国企主体“三桶油”的改革,完成资产证券化。央企混改将成为油气行业改革的突破口与重要组成部分,油气改革在国企改革的大背景下有望全面提速,通过打破垄断,引入竞争,构建有效竞争的市场结构和市场体系,形成上中下游多环节多维度的立体联动。

投资建议:建议关注油气产业链和重型装备龙头投资机会:1)混改预期+重型装备,建议关注天桥起重(起重业务回暖+株洲市唯一的装备制造业上市平台+株洲市国资委增持),广日股份(高安全边际和弹性的低估值蓝筹+智能制造转型)、安徽合力(叉车行业回暖+低估值高安全边际)、上海机电(600835)(低估值蓝筹+潜在注资预期)、烟台冰轮(冷链龙头+潜在注资预期)、中国船舶(主业边际改善+混改预期);2)油服板块,建议关注杰瑞股份(油服装备龙头,EPC总包订单有望落地)、惠博普(油服一体化布局,海外EPC扩张有力);3)天然气板块,建议关注厚普股份(CNG、LNG加气站龙头,积极向工程总包方向转型)、富瑞特装(主打天然气重卡加气瓶,LNG装备全产业链布局);4)海工装备板块,建议关注中集集团(可燃冰试采任务执行者,自主设计建造海洋钻井平台)、纽威股份(海工阀门国产化获突破,执行国内首个水下阀门订单)。

风险提示:政策变动风险;国改进程低于预期;油价大幅下降的风险。

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