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上海机电:扣非净利润保持增长,关注集团战略定位

发布时间:2017-11-03    研究机构:广发证券

三季报业绩情况:公司公告2017年前三季度实现营收146.94亿元,同比增长3.34%;实现归母净利润10亿元,同比下滑8.56%;应收账款25.02亿元,相比中报有小幅提升;预收账款164.11亿元,相比中报也略有提升;期间费用率8.45%,相比上半年下降近一个点。

分季度看,去年同期大笔非经常收益导致前3季度净利润下滑。公司第3季度收入同比增长2.69%,归母净利润同比增长3.43%,前三季度归母净利润下滑主要是去年2季度公司处置申威达等子公司和联营公司资产产生非经常收益共计1.84亿导致。前三季度公司扣非净利润实际同比增长6.52%。考虑到电梯主业盈利平稳以及参股公司盈利继续改善,全年归母净利润整体有望保持增长。

上海电气集团整体上市步伐稳健。5月8日,上海电气(601727.SH)公告重组方案正式复牌。此次重大资产重组中,控股股东上海电气(集团)总公司将持有港股上市平台上海集优47.18%内资股权、自仪泰雷兹50.10%股权、电气置业100%股权及其持有电气总公司持有部分土地使用权及相关附属建筑物等资产注入A股上市公司上海电气。集团公司通过2015、2016年连续两次资产重组,将一系列优质资产注入上市公司,有望对旗下上市平台形成新的战略定位,发挥协同效应。

投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.476、1.590和1.676元,当前股价对应市盈率14/13/12倍。考虑到未来公司电梯业务保持增长,参股公司盈利继续改善,以及公司整体资产结构的优化,继续给予公司“买入”的投资评级。

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